国内线螺价格冲高回落，期螺重挫，致球墨铸铁管现货续涨动力不足，主流价格稳中下移，部分成交让利，且原料亦不断承压，对钢市难有提振；然鉴于国 庆小长假临近，终端需求尚存预期，或抑制钢价下行速度，料近期弱稳为主。今北京河钢三级抗震大螺2380元/吨，较前一日持平；上海沙钢三级大螺2250 元/吨，较前一日跌20元/吨；广州韶钢三级大螺2700元/吨，较前一日持平。受唐山钢坯和期货冲高回落影响，昨全国热卷价格弱势整理，其中华东、华北以及华南主导市场下调10-30元/吨，目前来看，钢市旺季预期落 空，用钢需求未能持续好转，市场整体操作多显谨慎。九月上旬中国重点大中型钢铁企业粗钢产量1758.91万吨、同比上涨6.76%、环比下降4.9%;中国重点大中型钢铁企业钢材产量1678.91万吨，同比上涨7.62%，环比下降10.3%。伴随着大量的复产，钢铁去产能面临着更多的不确定性。据国家统计局数据，1-8月份我国粗钢、生铁和钢材累计产量分别为53632万吨、46916万吨和75511万吨，同比分别下降0.1%、下降0.8%和增长2.2%。8月份我国粗钢、生铁和钢材产量分别6857万吨、6019万吨和9791万吨，同比分别增长3%、3.6%和4%;日均产量分别为221.19万吨、194.16万吨和315.84万吨，较7月份日均产量分别增长2.63%、4.12%和2.05%。长假前交易日有限，市场交投活跃度依旧不高，资源调整空间有限，但是考虑到月底出货回款仍是主流，预计 今全国热卷稳中松动为主。国内钢市“多空交织、钢价涨跌快速切换”已成为一种常态，钢价整体呈现偏弱震荡走势。从需求端来说固定资产投资增速仍面临回落风险。一方面，制造业投资延续低迷，同时房地产投资低增长态势难改，主要是部分二线城市收紧楼市政策，预计四季度商品房销售面积增速逐步放缓。房地产调控政策的出台将影响未来房地产销量和投资的预期，打破钢铁行业的供需平衡格局，使钢材的需求下降，价格下行。长期来看，球墨铸铁管终端需求依然是黑色产业链的核心矛盾，基于房地产新开工及基建投资边际走弱的判断，黑色产业链商品趋势向下。当前钢材社会库存连续回升，供需矛盾在逐步积累，钢厂利润大幅下滑。整体盈利钢厂比例也出现了大幅下降，高炉开工率已开始受利润影响从高位回落，铁矿石需求边际走弱。海外矿山依然处于增产格局中，远期铁矿石供给增加。60美元/吨的成本线处为密集产量平台，难以长时间突破，叠加三四季度为矿山产销旺季，预计铁矿石反弹空间有限。8月社融数据大超预期，二线城市楼市成交维持火爆，短期或提振商品市场。但地产限购限贷政策不断出台，8月房屋新开工继续回落，财政赤字限制基建投资力度，长期来看终端需求存在隐忧。9月上旬重点钢厂钢材库存增加135.74万吨，较上周大幅增加10.94%，与粗钢产量大幅增加相吻合；可能是由于需求预期走弱，贸易商放缓了补库。钢材社会库存连续九周回升后，本周下降12.66万吨至968.9万吨。绝对库存水平已接近历年同期，对钢价的支撑力度减弱。分品种看，螺纹钢降幅最大，或因终端需求迟迟未见启动，贸易商放缓补库。总体来看，终端需求方面，房地产销售短期回暖，但二线城市限购限贷政策密集出台下，或后继乏 力；叠加一二线城市土地供给受限，三四线城市高库存的现状，市场对后市房地产新开工的预期已转向悲观。基建方面，财政支出力度受制于赤字率上限已经开始走 弱，地方债的空间也已经不大，PPP或独木难支。球墨铸铁管终端需求预期已走弱。